樓市短期火爆對(duì)鋼市刺激作用有限，需對(duì)當(dāng)前漲升保持謹(jǐn)慎
最近，受信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期、房地產(chǎn)回暖等因素刺激，螺紋鋼期貨出現(xiàn)快速拉升。但短期漲幅較大可能透支預(yù)期，需求端配合有限，加之2000點(diǎn)關(guān)口臨近，反彈阻力逐漸增強(qiáng)，預(yù)計(jì)螺紋鋼期貨將重回振蕩格局。
信貸寬松點(diǎn)燃做多熱情
央行數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬(wàn)億元，投放規(guī)模已超2009年1月，創(chuàng)單月歷史新高；1月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.42萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.37萬(wàn)億元。新增貸款將主要用于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，疊加螺紋鋼庫(kù)存較低、產(chǎn)量下降等因素，投資者做多熱情被點(diǎn)燃。
自去年12月1日至今年2月29日，螺紋鋼主力1605合約累計(jì)反彈約21%，本周二最高上行至2010元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)隨之上漲，本周天津、上海和廣州螺紋鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為1980元/噸、1920元/噸、2150元/噸，均較上周上漲10—50元/噸。但現(xiàn)貨漲幅小于期貨，期現(xiàn)差價(jià)逐漸縮小，這說(shuō)明螺紋鋼期貨上漲更多體現(xiàn)的是市場(chǎng)積極預(yù)期，而基本面改善方面的作用有限。
利潤(rùn)回升刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)
隨著鋼材價(jià)格回升，鋼企盈利狀況出現(xiàn)明顯改善。Mysteel調(diào)查的163家鋼廠盈利面為38.65%，為近9個(gè)月以來(lái)新高。在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，鋼企復(fù)產(chǎn)積極性逐漸增強(qiáng)。截至2月26日，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率已經(jīng)上升至74.31%，唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率已恢復(fù)至去年11月中旬水平，開(kāi)工率達(dá)83.54%。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2016年2月上旬會(huì)員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.11萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)3.68%。截至2016年2月上旬末，會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1384.57萬(wàn)噸，較上一旬末增長(zhǎng)15.23%。鋼廠高爐開(kāi)工率恢復(fù)，鋼鐵產(chǎn)量和庫(kù)存齊增將對(duì)螺紋鋼價(jià)格構(gòu)成壓制。
房地產(chǎn)行情改善有限
最近，中央和地方房產(chǎn)新政頻出，樓市升溫，節(jié)后首周32個(gè)主要城市商品住宅成交面積環(huán)比大幅上 漲673.2%，同比上漲超過(guò)500%。其中一線城市尤其火爆，春節(jié)過(guò)后，北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線城市房地產(chǎn)成交環(huán)比上漲2171.8%，同比上 漲830.6%。一線房地產(chǎn)火爆，提振期貨市場(chǎng)投資者信心。
值得注意的是，雖然目前房地產(chǎn)銷售面積出現(xiàn)回升，但新房開(kāi)工面積和施工面積尚未出現(xiàn)明顯回升， 因此樓市火爆能否帶動(dòng)螺紋鋼需求改善仍需進(jìn)一步觀察。相對(duì)于火爆的一、二線樓市，三、四線城市房產(chǎn)市場(chǎng)反應(yīng)平淡。目前決定地產(chǎn)中長(zhǎng)期發(fā)展的因素并未發(fā)生根 本轉(zhuǎn)變，房地產(chǎn)行業(yè)改善的持久性有待觀察，樓市短期火爆對(duì)螺紋鋼刺激作用有限。
鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型、信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期和地產(chǎn)刺激政策，促使螺紋鋼期價(jià)節(jié)節(jié)攀升，但我們認(rèn)為當(dāng)前鋼鐵行業(yè)供需矛盾并沒(méi)有出現(xiàn)根本性改變，產(chǎn)能清理任重道遠(yuǎn)，并不能一蹴而就。供給側(cè)改革推進(jìn)程度和貨幣政策寬松程度將決定未來(lái)行情走勢(shì)，因此我們建議投資者對(duì)當(dāng)前反彈保持謹(jǐn)慎。
